Skip to main content

Eurasianet

Main Menu

  • Регионы
  • Темы
  • Прочее
  • О нас
  • Поиск
  • Pассылка
  • English
X

Кавказ

Азербайджан
Армения
Грузия

Центральная Азия

Казахстан
Кыргызстан
Таджикистан
Туркменистан
Узбекистан

Другие регионы

Афганистан
Венесуэла
Евросоюз
Иран
Китай
Монголия
Пакистан
Сирия
США
Турция
Южная Корея

Зоны конфликтов

Абхазия
Нагорный Карабах
Южная Осетия

Восточная Европа

Беларусь
Молдова
Прибалтика
Россия
Украина
X

Политика

Внешняя политика
Выборы
Права человека

Экономика

Бизнес
Инновации и технологии
Россия: Успешные новаторы

Общество

Академические свободы
Культура и искусство
Мнения

Безопасность

Спорные границы
X

Фотоэссе

Блоги

X
Использование ключевых слов повысит точность поиска.
Центральная Азия, Узбекистан

Сможет ли Узбекистан привлечь прямые иностранные инвестиции?

Ташкент успешно дебютировал на международном рынке облигаций, но ему необходимо привлекать и производственные инвестиции.

Сэм Бутия Dec 12, 2019
Иностранные инвестиции в инфраструктуру Узбекистана, несомненно, принесут больше пользы экономике, нежели размещение облигаций на международных рынках капитала. (Фото Дэвида Триллинга) Иностранные инвестиции в инфраструктуру Узбекистана, несомненно, принесут больше пользы экономике, нежели размещение облигаций на международных рынках капитала. (Фото Дэвида Триллинга)

За последние три года из Узбекистана было много громких новостей: от либерализации валютной политики до превращения Узбекистана в более привлекательное место для международных инвесторов и туристов. Считается, что Шавкат Мирзиёев добился многого с тех пор, как пришел к власти в сентябре 2016 года. Его правительство даже приглашает тревел-блогеров и журналистов деловых изданий в страну, полностью оплачивая поездки, в целях улучшения имиджа Узбекистана в глобальном масштабе, что невозможно было даже представить при его предшественнике, стороннике крайней изоляции Исламе Каримове.

Но помогли ли эти меры экономике?

Одним из самых значительных экономических успехов в 2019 году стал выход правительства на международные рынки капитала. В феврале Ташкент разместил пользовавшиеся высоким спросом облигации на сумму 1 миллиард долларов двумя траншами (со сроками на 5 лет и 10 лет) со ставкой вознаграждения в 4,75% и 5,375% соответственно, что значительно выгоднее (для Узбекистана), чем удалось получить Таджикистану, которому пришлось в 2017 году согласиться на ставку свыше 7%.

Хотя этот резкий рост портфельных инвестиций свидетельствует о привлекательности Узбекистана в глазах иностранных инвесторов, ищущих возможности получать доходы на развивающихся рынках, облигации – это скорее что-то вроде конкурса популярности, ориентированного на краткосрочную и среднесрочную доходность, а не критерий серьезной заинтересованности в создании добавленной стоимости. Приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) является более точным показателем среднесрочных и долгосрочных ставок на экономические перспективы Узбекистана, потому что, в отличие от облигаций, такие вложения нельзя с легкостью продать (например, в случае кризиса), и потому что ПИИ обычно идут на производственные активы, такие как фабрики и прочая инфраструктура.

В этом плане успех Узбекистана неоднозначен.

По данным МВФ, в 2016 году приток ПИИ составил 1,7 млрд долларов (это самые ранние доступные данные), увеличившись до чуть менее 1,8 млрд долларов в 2017-м. В 2018 году приток ПИИ рухнул более чем в два раза по сравнению с 2017-м, сократившись до 639,2 млн долларов в связи со слабыми экономическими результатами во втором и четвертом кварталах. В текущем году, судя по всему, ПИИ опять начали расти. По последним данным, в первой половине 2019 года объем прямых иностранных инвестиций достиг 1,1 млрд долларов, при этом во втором квартале приток составил более 900 млн долларов.


Таким образом, приток ПИИ, по-видимому, увеличивается, но бурного роста не наблюдается, несмотря на реформы Мирзиёева. Огромный спрос на дебютные суверенные облигации Ташкента показал, что настроения международных инвесторов действительно благоприятствуют. Но настоящим экзаменом для Мирзиёева будет создание бизнес-среды, способной привлечь такие формы международного капитала, как ПИИ, способствующие развитию реального сектора экономики.

Сэм Бутия является экономистом, который специализируется на странах бывшего СССР.

Подписывайтесь на бесплатную еженедельную рассылку Eurasianet (на английском языке).
 

Другие материалы по теме

Туркменистан: долгая дорога к Авазе
Казахстан готов усилить проверку реэкспортируемых в Россию товаров
Казахстан: правящая партия доминирует в одномандатных округах (и в целом в Мажилисе)

Самое читаемое

На фоне растущих опасений о возобновлении насилия в Карабахе активизируется международная дипломатия
Джошуа Кучера
Туркменистан: долгая дорога к Авазе
Ахал-Теке
Казахстан готов усилить проверку реэкспортируемых в Россию товаров
Джоанна Лиллис

Eurasianet

  • О нас
  • Команда
  • Вакансии
  • Перепечатка
  • Поправки
  • Контакты
Eurasianet © 2023